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财经观察 外资机构连续净增持中国债券 金融业对外开放步伐不断加大
更新日期:2019-07-13 06:24:15 点击数:71 来源:本站  【打印】【关闭
  
 

  摘要:近年来,中国一直在不遗余力地扩大金融开放与外商直接投资,对投资中国债券的境外投资者给予相关的政策优惠,市场各方主体也积极努力参与对外开放。

  近期,中国债券正式纳入彭博巴克莱债券指数。中国债券纳入国际指数的效应持续显现,对于中国而言,不管外界变化如何,保持自身定力,加快实现经济的高质量发展,加快对外开放是不变的原则,这也成为了吸引全球投资的制胜法宝。据相关数据显示,5月外资机构净增持中国债券规模扩大至766亿,连续六个月净增持,并创下年内单月最大增持规模。随着中国金融市场的开放,外国投资者以创纪录的速度涌入中国债券市场。

  记者梳理发现,从2017年开始,外资对中国政府信用类债券已经出现需求增加的迹象,从2018年之后,每月新增规模平均在300亿到500亿元人民币左右。

  国泰君安交易投资业务委员会首席研究员周文渊称,中国的整个国家政策、经济环境是比较稳定的,我们国债从来没有出现过违约,大家都认可我们中国的信用,所以全球投资者逐步来加大对中国国债的配置。

  具体看来,苏宁金融研究院高级研究员付一夫在接受《中国产经新闻》记者采访时表示, “相比于其他国家,中国的经济环境更加稳定,国民经济发展韧性十足,转型升级在提速,发展潜力巨大,前景更值得期待,投资中国市场就相当于分享了中国经济发展的红利,从而能拥有更多的机遇。而近年来,中国一直在不遗余力地扩大金融开放与外商直接投资,对投资中国债券的境外投资者给予相关的政策优惠,市场各方主体也积极努力参与对外开放。”

  此外,付一夫表示,就中国的国债而言,从来没有出现过违约状况,中国的信用备受广大境外投资者的认可,并且从收益上看,中国的五年期、十年期国债利率都在3%以上,而德国、日本等发达国家的国债收益率几乎为零,即便是美国的利率也低于中国。这些都是境外投资者持续增持中国债券的重要原因,也是中国债券市场优势的体现。

  据了解,目前境外投资者可通过四种途径参与我国债券市场:合格境外机构投资者(QFII)计划、人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划、合格机构直接进入内地银行间债券市场(CIBM)全球通计划以及“债券通”。

  据中国中央国债登记结算公司最新公布数据显示,5月末境外机构债券托管余额为16106亿元人民币,五月增持规模达到766亿元,比四月多增加579亿元,连续六个月增持,并创年内单月最大增持规模。

  近几个月,我国对外资的使用规模持续稳定增长,背后有三大原因。付一夫分析指出,第一,国民经济持续中高速增长,这是我国吸引外资最重要的因素。经济的快速发展与居民收入水平的不断提升,让拥有近14亿人口的中国市场机会与潜力无限。

  第二,产业体系完备,转型升级加速。多年的发展,让我国绝大多数产业都形成了颇为完整的产业链条,同时互联网技术的飞速发展,已重塑了我国的产业形态与商业模式,传统产业正在转型升级,而如高铁、航天等领域的先进制造水平以及人工智能等新技术均领先全球,对外资而言同样是巨大的吸引力。

  第三,持续的政策利好。近年来,我国的营商环境持续得到优化,特别是实施准入前国民待遇和负面清单管理制度,积极与国际接轨,扩大金融开放与外商直接投资等,都是吸引外资的优势所在,也是外资不断增加的重要原因。

  相比之下,全球其他国家经济下行压力日渐增大,经济形势导致的外部市场不确定性日渐加强,这也会进一步促使外资涌入中国市场。所以预计下半年,我国使用外资的规模还会继续增长。

  近年来,中国金融业对外开放步伐不断加大。2018年,我国进一步明确了境外投资者投资中国债券的相关税收优惠,满足了境外投资者的需求。

  周文渊称,中国长期经济增长的潜力是有的,而且我们能够把短期的风险降低,中国金融市场的吸引力在上升。

  苏宁金融研究院高级研究员陶金向《中国产经新闻》记者表示:“中国债券市场已经全面实现开放,成为全球投资者资产配置的战略共识。2018年以来境外机构投资中国债券市场在准入、税收、财务等政策方面获得了极大的放开和合理化,这也是今年以来外资持续增持中国各类债券的重要推动因素。”

  据了解,今年4月起,人民币计价的中国国债和政策性银行债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数。相关人士初步估算,加入该指数后,预计将有1000亿美元流入中国债券市场。

  未来,外资流入中国债券市场的良好趋势将得到延续。陶金表示,当前德国、日本等国家的国债收益率接近零,中美长期国债利差也维持在100个基点以上,这些情况预计将在下半年持续,因此外资流入中国市场的趋势不会有太大调整。

  具体而言,尽管利率下行和全球经济复苏趋缓的预期都导致了这些债券仍然具有投资收益,但单靠负利率国债价格上涨博取价差收益,风险还是太大,不如买入人民币债券赚取无风险利差的收益更为牢靠。同时,中国政府债务率始终保持远低于国际警戒线的水平,投资国债等政府债券的违约风险微乎其微,这些都使得人民币国债市场有望和美国国债市场一起,成为全球最主要的国际资本避风港。陶金补充道。

  事实上,2019年年初,中国还是仅次于日本的世界第三大市场,现阶段已经超过日本,成为全球第二大债券市场,仅次于美国。这得益于我国不断地扩大开放,以及市场的各方面参与主体积极努力,这也是近期境外投资者大量持有人民币债券的一个主要原因。

  “扩大中国债券市场对外开放,有利于我国债券市场引进多元化的市场主体,提高债券市场的流动性,夯实债券市场的利率定价基础,进而不断提高债券市场的国际竞争力。”付一夫表示,同时,拓展境外机构投资者进入交易所债券市场的渠道,有助于完善与优化投资者结构,丰富多元化的资金来源。

  此外,外资的不断流入对我国金融业的发展意义重大。从短期来看,陶金分析称,国际资本将为我国以国债市场为代表的债市注入一笔流动性。因为全球市场上的指数基金将MSCI、富时罗素、彭博巴克莱全球综合等指数作为非常重要的指数投资标的,中国股票、债券加入该指数后,会增加这些基金对中国证券市场的大量被动投资。而债券通开通以来,境外机构投资者入市数量以及交易规模均平稳增长。尤其进入2019年,一季度境外机构投资者新开户联网数量近300家,较2018年一季度翻两番,是2018年全年开户数的70%;境外机构投资者累计成交9191亿元,较2018年一季度增长31%。流动性提升将改善债市活跃度,打通信息传导效应。

  从长期看,陶金表示,当前中国金融体系仍以银行融资为主,债券市场还有很大发展潜力。引入国际资本不仅可以增加市场流动性,对我国债市长期健康发展引入了倒逼机制,进而形成开放和外资涌入的循环,正如改革开放中对外开放的一大重要作用那样。另外,资金本身也作为财政资金,支持经济发展。未来,企业债券市场若能够更大规模地加入债券通等渠道,会进一步扩充企业融资来源,我国直接融资的规模也将持续增长。